融資創新：為有源頭活水來
資金來源是當下租賃公司最為緊迫的現實問題之一。
目前，國內租賃公司融資渠道單一，幾乎90%以上資金來源于銀行信貸。
“窮則變，變則通。”一方面，加大向商業銀行借貸求援；另一方面，踏準監管的政策節奏，租賃公司正開始積極地通過債市、股市等直接融資渠道尋找資金來源。
當然，其中也有差別，相對而言，由銀監會監管的金融租賃公司，從“性質上”屬于金融機構，一方面，它具有發行金融債、同業拆借及其他銀行間市場融資途徑，這是非金融類租賃公司無緣涉及的；另一方面，在資產證券化、海外融資、上市融資等方面，受到更為嚴格的監管，靈活性不如非金融類金融機構。
無論如何，市場的創新動力永不衰竭。
債市突圍
曙光初現的是債券市場，較早成立的金融租賃公司已經具備發行金融債的資格。
2009年8月底，央行和銀監會聯合發布公告，允許符合條件的金融租賃公司和汽車金融公司發行金融債。隨后，就有民生金融租賃、招銀租賃等多家金融租賃公司制定了發債計劃。
2010年5月26日，國內金融租賃行業發行的第一只金融債券——華融租賃10億元金融債成功發行，3年期5億元為3.86%，5年期5億元為4.60%，既滿足租賃公司的期限需求，成本也低于銀行信貸。
這只國內金融租賃行業首發的金融債券，開創了金融租賃公司通過金融債券方式進行市場化直接融資的先河。此后，交銀租賃也發行了20億元金融債。目前已有多家租賃公司在籌備發行金融債。
境外發債則更具吸引力，隨著金融市場開放和人民幣國際化推進，境內公司在香港市場發債已具備可行性，雖然手續繁多，但是其遠低于境內的資金成本還是有極大的吸引力。
從香港人民幣市場承受能力看，隨著跨境貿易人民幣結算的快速推進，香港地區人民幣存款的規?？焖贁U大，截至6月底，香港的銀行體系人民幣存款達5536億元，預期年內將突破1萬億元。
這種希望在今年5月，終于變成現實。今年5月，在中國從事融資租賃業務的遠東宏信有限公司在香港發行了12.5億元三年期人民幣債券，收益率為3.9%。目前已有多家租賃公司從香港募集人民幣債券，也有更多的租賃公司將眼光瞄準了香港人民幣市場。
對接資本市場
一直以來，資本市場的功能之一就是為企業提供持續、穩定的融資渠道。
目前，A股市場、H股市場均有一家內地融資租賃上市公司，分別是渤海租賃(000415,股吧)和遠東宏信。這兩家上市公司，也為希望通過資本市場融資的后來者，樹立了絕佳的榜樣。
今年10月25日，ST匯通披露，自10月26日起公司證券簡稱變更為 “渤海租賃”。此前證監會已批準了渤海租賃借殼上市的計劃，渤海租賃也成為首家在A股上市的租賃公司。
遠東宏信則選擇了遠赴香港上市之路。3月，遠東宏信在H股完成IPO，共發行8.16億股新股，融資6.58億美元。
除了這兩家企業之外，融資租賃企業中，鑫橋聯合融資租賃計劃最快于2011年在香港上市，華融金融租賃公司有望于2012年左右上市， 廣東邦家租賃也有意于2013年在納斯達克上市。面對融資渠道受限的現狀，估計上市融資正成為融資租賃公司的主流選擇。
租賃資產證券化
另一個渠道是資產證券化。今年年中，遠東宏信內地子公司遠東國際租賃有限公司11億元人民幣資產證券化產品（ABS）獲證監會批準。
目前我國資產證券化尚處于試點階段，央行和銀監會自2005年以來啟動了兩輪資產證券化試點，第三輪試點已經獲批，但目前未涉及租賃資產證券化。
在證監會監管下的證券公司企業資產證券化業務中，已經有租賃資產證券化的嘗試，但屬于定向募集性質，募集范圍較窄，流動性較差。另外，現階段資產證券化業務的審批程序較長，速度較慢，影響融資效率和融資成本。
國際經驗比較來看，租賃資產是良好的資產證券化標的資產，在歐美等成熟市場，資產證券化也是租賃公司最主要的融資渠道之一。
除上述三種融資渠道的拓展外，融資租賃在私募市場也開始探索路徑。今年5月，海航資本副董事長兼總裁、長江租賃董事長劉小勇介紹，“我們也在私募基金方面進行了嘗試，2008年與天津市合資設立了中國第一個租賃產業基金，通過短短兩個月時間，募集資金超過10億元；我們今年與天津的東疆保稅港區建立了一家并購海外資產的租賃基金。”
摘自《第一財經日報》 作者：聶偉柱