融資租賃：8000億蛋糕好看不好吃
“這是最好的時代，也可能是最壞的年代。”如今，這句話在金融租賃行業同樣適用。
3月11日，在由中國社會科學院金融研究所、中國社會科學院融資租賃研究基地聯合舉辦的“中國融資租賃業發展現狀及前景展望”高層論壇（以下簡稱“金融租賃論壇”）上，中國社會科學院副院長李揚預測，隨著租賃業的迅速發展，其有望成為金融貸款后的第二融資渠道，對更好地促進經濟發展方式轉變，推動市場經濟體系建設，保障國家經濟穩定、可持續發展具有重大意義。
“2011年融資租賃業務規模將達到6600億~8000億元。”中國社會科學院金融所研究員、中國社會科學院融資租賃研究基地副理事長周茂清教授言語中不無樂觀。
然而，業界對行業前景期待的同時，融資租賃行業存在的財稅政策約束、融資渠道狹窄、交易品種偏少、交易模式單一、信用環境缺失等瓶頸同樣亟待解決。
信貸收緊雙刃劍
目前，融資租賃公司的資金多來源于短期的信托存款或銀行短期貸款，融資租賃公司普遍存在資金缺口。
從1981年中國第一家融資租賃公司成立，如今已過去30年。隨著近年中國融資租賃業務規模以50%~100%的高速發展，從業機構已經從2004年的60家迅速發展到2010年的200多家。
融資租賃作為一種現代的租賃模式，不僅為企業的資產管理和產品銷售帶來了多元化的選擇，也對政府部門推動基礎設施建設起到了積極的作用。
深圳市金融辦肖亞非主任就在金融租賃論壇上表示，2010年深圳高新技術產值突破1萬億元，華為、中興、比亞迪、騰訊、邁銳等企業對通過融資租賃的形式銷售大型設備具有較強的愿望。此外，深圳地鐵建設、城市公交系統升級改造等基礎設施投資達到數百億元，均可引進融資租賃方式。
然而，機會之下，問題同樣存在。
“今年銀根收緊，銀行頭寸緊張，這可能會促進融資租賃公司的發展，但也可能會制約融資公司的發展。”3月16日，從事融資租賃行業10年的廣東合眾創盈融資租賃有限公司副總經理楊陽告訴《中國經營報》記者。
“企業從銀行貸款難，所以融資租賃等金融中介有較好的發展機會。但市場上的專業租賃公司，比如我們這種注冊資金為1億元的融資租賃公司，一般都是拿項目到銀行融資，融資租賃公司從銀行拿到的信貸減少了，所以行業發展也受到了限制。”
招行非銀行金融機構室的丁跟良也告訴記者，目前金融租賃公司碰到了很大挫折，處在徘徊期、猶豫期。丁跟良所說的由銀監會監管的金融租賃公司雖然只有17家，但占了融資租賃業務的半壁江山。
然而，國內金融租賃行業95%的資金仍來自銀行授信。收緊信貸對融資租賃行業影響巨大，“首當其沖的是資金問題”。金融租賃公司可能拿不到足夠的錢或是只能拿到成本太高的錢來做融資租賃業務。融資租賃業首先要面對的問題就是去哪里找錢。
周茂清認為，由于缺少應有的優惠政策法規，中國融資租賃行業的融資渠道狹窄。目前，融資租賃公司的資金多來源于短期的信托存款或銀行短期貸款，融資租賃公司普遍存在資金缺口。
有銀行背景的金融租賃公司算是業內資金最充沛的企業了，按照政策規定，它們可以借入外債。不過，丁跟良說：“發金融債是杯水車薪，解決不了根本問題。”據介紹，目前只有交銀租賃發債籌資10億元，江蘇租賃、華融租賃發債籌資不過3億~5億元。
當然，銀行系的金融租賃公司還能獲得銀行的授信額度，但價格卻不菲。一家金融租賃公司在拿到某銀行利率8%(在基準利率基礎上上浮近30%)的授信額度時，在無錢可賺且要支付人工運營費的情況下，選擇了放棄。此外，它還可將應收租賃款質壓給銀行，進行回購融資。與信托合作募集資金是常規做法之一，而金融租賃公司最新的動向就是嘗試引進保險資金。
非銀行系的融資租賃企業資金困難更大，廣東合眾創盈融資租賃有限公司副總經理梁平介紹，其公司主要是通過投資者投資以及銀行融資兩種方式。而此時銀行借款，又正遇上銀行收緊信貸的時候。據記者了解，今年許多融資租賃企業雖有銀行的授信額，但無法從銀行拿到錢。
法規瓶頸
最困擾融資租賃業的是2009年1月1日起全國實行新的增值稅和營業稅暫行條例。
除資金問題外，政策不明朗也是融資租賃行業的問題。
“在稅收政策上，僅中外合資租賃公司有免二減三的企業所得稅優惠政策，內資企業則沒有此政策，而且針對融資租賃的營業稅普遍偏高，導致客戶通過融資租賃方式的融資成本高于銀行貸款的融資成本，使融資租賃業務缺乏競爭力。”周茂清表示。
丁跟良給記者舉了一個例子：“我國空中飛的1600架飛機，60%所有權在國外租賃公司名下，這些租賃公司注冊地在愛爾蘭，所以不用交進口的關稅，即使加上政府限額配制等稅，加起來成本也還比國內融資租賃公司少了約19%。此外，愛爾蘭的所得稅很低。所以，現在在飛機租賃上，根本沒法跟國外同行競爭。”他呼吁國內融資租賃的稅賦應當與國際接軌。
而最困擾融資租賃業的則是2009年1月1日起全國實行新的增值稅和營業稅暫行條例。
“剛出這個規定時，整個租賃界一片嘩然，大家都不知道該怎么做了。”楊陽說，“因為原來開給租賃公司的增值稅發票，客戶要拿走，去做抵扣，但租賃公司的利益怎么保證？雖然增值稅發票不是產權的唯一憑證，但畢竟是一個輔助鏈條，沒有發票，融資租賃公司就沒法做賬。”
至今這個問題也沒有完全解決，如今的權宜做法是，融資租賃公司把增值稅發票給客戶，公司則用別的方式入賬。“目前許多變通方法在法律框架內也能解釋得通，但是不嚴謹。這個發票問題不解決，沒有法律作保證，企業不敢放開去做。它始終是制約租賃公司發展的一個瓶頸”。
此外，讓租賃公司受傷的還有海外進口設備減免稅政策。按規定，海外的一些設備進口可免關稅，然而租賃公司卻無法享受此待遇。因為根本政策規定，產權必須屬于使用人(在租賃鏈條里則為承租企業)，而租賃公司要求產權屬于租賃公司，這一矛盾無法解決。“以前曾經做過一個武漢的單子，海關總署為這合約發了一條文，聲明這個免稅設備在租賃期內產權屬于租賃公司。于是這個生意能做了，但海關總署不能為每單生意都發一條文吧?”楊陽很無奈地說。
“汽車租賃也是一個大市場，但目前車管所要求，行駛證要寫車主的名字，這樣融資租賃公司的操作只能是寫客戶的名字。然而，融資租賃公司的權力怎么保證？這條規定難倒了融資性汽車租賃業。所以，國內的融資性汽車租賃公司始終不溫不火，起不來。”楊陽介紹，“有些項目我們不是不愿做，而是無法突破法律上的限制。”
中小企業紓困遠景
以1億元為標準，占主流的還是大客戶。迄今，國銀和工銀租賃的業務都超過500億元規模。
困境之下，融資租賃公司正試圖走出自己的特色。
以占權重最大、影響最大的金融租賃公司為例，丁跟良介紹，國開行、工行的租賃公司做大飛機、大船舶融資租賃，動輒3億~5億元；民生租賃做挖沙船、商務飛機的融資租賃，一般規模也在1億元；興業租賃則做中小企業低碳環保方面的融資租賃；江蘇租賃做小型的廠商設備，一般在300萬~1000萬元。此外，泛銀系的華融租賃、信達租賃、外貿租賃等四大資產公司旗下做的多是市政建設，如交通道路等。
而有非銀行系的融資租賃公司也在摸索，試圖走出自己的特色，如鑫僑聯合融資租賃有限公司，其首席執行官施錦珊介紹，他們開發的“鑫橋模式”，把政府一些市政工程通過融資租賃(售后回租形式)業務，將城市基礎設施優質資產存量盤活變現，將實物資產轉變為金融資產，解決一些地方政府財務負擔過重的困境。
大，無疑是目前融資租賃的客戶特色。“以1億元為標準，占主流的還是大客戶。”丁跟良說，“銀行系的租賃公司希望盡快把規模做大，在行業中形成地位。迄今，國銀和工銀租賃的業務都超過500億元規模。”
周茂清認為，在中國的融資租賃交易中，交易的品種常常是造價高、通用性強、具有良好保值性能的大型設備，如飛機、船舶、工程機械設備等，這些標的物大多是針對大型國有企業的，針對中小企業融資租賃的交易品種非常有限，從而使更多的潛在市場沒有得到有效開發，嚴重阻礙了中國融資租賃行業的發展。
至今，為中小企業紓困，仍然只是融資租賃業的一紙藍圖。因為中小企業作為第一還款人，無法取得銀行的信任獲得融資。
“這是個難關。”楊陽說，“現在我們在探索做"銀保租方案"，即由銀行貸款，擔保公司提供擔保，租賃公司出租設備，三方一起來推動。公司2010年三季度開始設計這個方案，目前正在開展前期項目儲備等工作，今年下半年可望推廣。”
摘自《中國經營報》 作者：龐華瑋 2011年03月19日